亚搏体育 五月金股: 再升科技(603601): 无尘空调肃肃增长 新期骗加快布局

再升科技

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事件：再升科技发布2025年报及2026一季报。再升科技2025年总营收12.75亿元，同比减少13.63%，归母净利润5612万元，同比减少38.16%，扣非归母净利润1503万元，同比减少73.27%；单Q4 公司完了收入2.89亿元，同比减少23.79%，归母净利润净亏空2514万元，上年同时微亏12万元，扣非后净亏空3281万元，上年同时亏空829万元。

2026年Q1公司完了收入3.01亿元，同比下跌7.28%，归母净利润1431万元，同比下跌57.37%，扣非归母净利润921万元，同比下跌66.91%。

外部环境承压甚至多量业务板块猜测低迷，但AGM 隔板、无尘空调业务保捏正增长。2025年再升科技干净空气材料板块收入4.36亿元，同比下跌18.73%，玻纤滤纸等过滤材料销售承压主要受商场需求波动影响；高效节能材料收入6.71亿元，同比下跌13.57%，其中玻璃纤维棉及VIP板收入均出现下滑，但AGM 隔板收入同比仍有较快速增长；无尘空调板块收入1.44亿元，同比增长12.32%，结果现在该板块交易方法和渠说念布局已基本成形，宇宙诱骗商数目达到87家，居品平方用于高端住宅、交易空间等多类场景。此外，公司有多个新业务正处于栽种期，后续发展远景雅致，比如公司研发的核岛扶助系统水过滤器无硅无铝滤材正依托中广核加快国内商场现实，航空隔音隔热棉在轨说念交通技俩的期骗已落地小批量订单，另外公司正在查考开发石英纤维居品、捏续积攒联系技艺储备。

毛利率小幅下行。2025年再升科技笼统毛利率19.66%，同比减少2.3pct，亚搏yabo(中国)分居品来看，公司干净空气材料／高效节能材料／无尘空调居品毛利率分手为

32.55%/12.83%/10.98%，分手同比减少3.6pct/0.92pct/3.59pct，影响居品毛利率成分包括居品单价下跌、新投技俩产能开释不足、动力及原料成本高涨、部分居品出口退税率下跌等等。2026Q1 公司笼统毛利率18.73%，同比减少6.37pct。2025 年公司时分用度率18.45%，同比增多2.46pct，其中销售／贬责／财务／研发用度率分手为4.2%、6.84%、1.36%、6.04%，分手同比增多

1.23pct/0.64pct/0.55pct/0.02pct；从阔气额角度来说，销售和财务用度均有较大幅度增长，销售用度增多主要系商场拓展力度加大，财务用度增多主要系悠远股息收入减少及部分募投技俩配置完成后利息成本化金额减少所致，而贬责和研发用度阔气额有收缩，但因营收降幅较大导致用度摊薄削弱。2026Q1公司时分用度率14.73%，同比减少1.91pct，其中销售／财务／研发用度率分手同比减少0.28pct、0.12pct 和2.44pct，贬责用度率同比增多0.94pct。对应2025年公司销售净利率4.71%，同比减少2.39pct，2026Q1 销售净利率4.87%，同比减少6.02pct。

现款流主义良性。2025年末再升科技猜测性现款流量净额3.04亿元，同比增长35.72%，对应净利润现款含量5.07，上年同时为2.14，现款流创连年新高主要系公司支付原材料货款减少、动力预支用度减少以及单子支付结算增多所致。2025 年末公司现款及现款等价物余额3.9亿元，较期初增长48.07%，货币资金、往返性金融钞票等主义均有明显增长。

盈利预测与投资提议：再升科技依托玻璃棉基材上风捏续向下流产业链延迟，现在已基本完了了从材意象末端开导的一体化整合，短期来看无尘空调板块或看成重心发力场所，永恒来看石英纤维等新栽种居品或发力成为又一事迹增长点。瞻望再升科技2026-2028 年归母净利润分手为0.8亿元、1亿元、1.4亿元，对应PE 分手为226X、173X、133X，因短期来看受外部环境影响公司事迹承压，但行业远景增长可期，咱们守护"买入"评级。

风险辅导：下流新兴期骗需求增长不足预期风险、传统主业需求复苏不足预期风险、原材料及动力价钱大幅波动风险。

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